正规吗富成(2023/05/08)——股市新闻

不懂理财怎么办？不少人觉得炒股很难，是因为没有做好足够的准备，应对股票的各类情况，想学习更多的股票知识？今天，小编给大家带来《正规吗富成(2023/05/08)》的内容，值得各位参考。

为何说伟大的时代造就了伟大的投资者我是一个伟大的投资者？不，还不是。借用海明威《太阳照常升起》中的杰克的话说就是，这样想想不是挺美的么？但是想法和现实之间往往相差甚远。当我们对镜自照，一般人往往只能看到自己的优点，而不见缺点，比如大鼻子和尖下巴往往被明亮的眼睛和完美的牙齿所遮蔽。而如果去询问众人的意见，批评的声音往往很沉默，而赞美的声音占多数。投资也是如此，其他任何曝光于公众的职业都是如此。批评的声音来自于博客和有野心的竞争者，而赞美的声音则占据人们的思想甚至是肉体。除了希望之外，这是我们能够一天天生存下去的原因。我们注视镜子中的男女，看到扭曲的影像，就像一个马戏团舞台上的小丑。乍一看，资产管理行业确有一些可取之处。我们掌握数据。主观感知除外，我们有总收益和α收益的历史，α收益旨在揭示个人或公司如何比竞争者优秀，或者收益比通胀更加优秀，或者资产创造的收益规模大于现金……虽然这个比喻看上去无穷无尽，但结论总是积极的，而修饰可取之处是没有意义的：至少在过去的3-10年中，每个人都觉得自己表现还不错。投资者靠数据生存，当他们观察镜子中的自己的时候，他们往往只看到好的一面。而乍一看也就因此形成了永久的好印象。进行投资的大众往往被误导。投资顾问警告不要随大流，而要基于最近的表现来选择一个公司或个人，但现实往往相反。如果连续三次抛硬币正面朝上，人们往往会期待下一次也是正面朝上，尽管几率明显是50-50。所以当连续13年表现优于标普指数时，接下来会发生什么你应当能猜到了。金融时报刚刚发表的一篇研究表明，计算机程序所模拟的猴子中的绝大部分跑赢了1968年-2011年间的股票市场这就是好看的猴子。在最初的那个我是不是一个伟大的投资者的问题中，其实我也向比尔•米勒（Bill Miller）这样受人尊敬的人物提出了这样的问题。可能你在这个行业干得时间越长，你暴露的致命弱点就越多。前富达共同基金经理Peter Lynch无疑是才华横溢的：当市场都认为良好的时候，他知道要走开。至于他的买你最熟悉的哲学是否能够避开互联网泡沫或雷曼/次贷危机则是另一个问题。所以，足够长的时间是考量一个人是否伟大的关键因素。10年？20年？30年？在抛硬币时要想得到一系列正面朝上的结果前，你需要投掷多少次硬币呢？我必须告诉你，在经历了相当成功的40年后，我依然不知道我或者PIMCO是否合格。我甚至不知道任何人，包括投资界最受人尊敬的哲人沃伦•巴菲特是否合格。这就是那个问题的原因。判断投资是否成功主要依据的是一个周期内甚至是长期的基础上的表现，基即便如此，这个更长的时期可能仍然太短。无论债券、股票或PE投资者的风格是从上至下还是由下至上的，对衡量一个投资者或其机构的标准是基于其在牛市或熊市周期中的表现。在正确的时间变现？在市场底部购买成长股？当收益率触顶时延长久期？用合适的价格购买有价值股？诸如此类。如果数据显示，你通过比市场平均水平更低的风险和更有吸引力的信息比率而获得了连续的α收益，那么投资名人堂就在不远处等着你了。投资者适应市场四季变化的能力是否足够证明这靠的不仅仅是运气？如果四季跨过了很长的一段牛/熊市场周期，甚至是几十年，加冕礼可能很快就会降临。一个投资者的成长，首先应该是一个专家，然后是一个奇才，最后变成国王。但是我要承认一个事实，没有一个活着的投资者能声称自己是债王、股神或是其他头衔。我们所有人，甚至包括巴菲特、索罗斯、 菲斯这样的老家伙，好吧，也包括我在内，都在这个可能是最有利的时代磨砺了自己，这是一个投资者所能经历的最有吸引力的时代。自从1970年代初美元脱离了黄金的金本位关系，债券市场开始了不可思议的扩张至今，如果一个投资者承担合理风险，聪明地利用杠杆，灵巧地躲避周期性的去杠杆化和资产抛售潮，他将获得伟大的王冠。然而，或许是时代成就了这些人，而不是这些人造就了时代。作家Dimson、Marsh 和 Staunton很可能会同意我的看法。事实上，他们名为乐观主义者的胜利一书相当精确地描述了过去101年关于投资回报的划时代的历史，在这段历史中，乐观主义者和冒险者获得回报，而不是一个保守的守财奴。这本书写于2002年，尽管如此，他们正确地推断出，由于许多投资者不切实际的假设而将市场价格推高，接下来的101年或许没有那么幸运。所有这些推断都是在QE和零利率政策出台之前作出的。无论如何，他们的观点是我的观点也如此不同的时代产生不同的回报，也将会产生不同的投资之王。我一直是一个边际风险承担者，或者我将其称为可衡量风险。我比较擅长利率走势预测，或许更擅长推动这一预测成为现实，但同时我也冒着边际风险。这一套在2011年的几个月中并不奏效，在过去40年中的特定几年中也是如此，但由于债券市场几乎一直在扩张，几乎一直在让风险承担者受益，所以PIMCO也获得了繁荣。从技术角度来看，我们公司偏向于抛售波动性，以各种方式赚取套利，直接通过期货和期权获利，在MBS市场利用提前还款率获利等方式这让我们在很长一段时期内获得收益。当波动性大幅增加时（1979-1981年，1998年，2008年），我们很幸运地要么预见到了它的发展趋势，所以我们逃过了市场波动，而其它公司没有。我的观点是：PIMCO的时代，伯克希尔为何说伟大的时代造就了伟大的投资者我是一个伟大的投资者？不，还不是。借用海明威《太阳照常升起》中的杰克的话说就是，这样想想不是挺美的么？但是想法和现实之间往往相差甚远。当我们对镜自照，一般人往往只能看到自己的优点，而不见缺点，比如大鼻子和尖下巴往往被明亮的眼睛和完美的牙齿所遮蔽。而如果去询问众人的意见，批评的声音往往很沉默，而赞美的声音占多数。投资也是如此，其他任何曝光于公众的职业都是如此。批评的声音来自于博客和有野心的竞争者，而赞美的声音则占据人们的思想甚至是肉体。除了希望之外，这是我们能够一天天生存下去的原因。我们注视镜子中的男女，看到扭曲的影像，就像一个马戏团舞台上的小丑。乍一看，资产管理行业确有一些可取之处。我们掌握数据。主观感知除外，我们有总收益和α收益的历史，α收益旨在揭示个人或公司如何比竞争者优秀，或者收益比通胀更加优秀，或者资产创造的收益规模大于现金……虽然这个比喻看上去无穷无尽，但结论总是积极的，而修饰可取之处是没有意义的：至少在过去的3-10年中，每个人都觉得自己表现还不错。投资者靠数据生存，当他们观察镜子中的自己的时候，他们往往只看到好的一面。而乍一看也就因此形成了永久的好印象。进行投资的大众往往被误导。投资顾问警告不要随大流，而要基于最近的表现来选择一个公司或个人，但现实往往相反。如果连续三次抛硬币正面朝上，人们往往会期待下一次也是正面朝上，尽管几率明显是50-50。所以当连续13年表现优于标普指数时，接下来会发生什么你应当能猜到了。金融时报刚刚发表的一篇研究表明，计算机程序所模拟的猴子中的绝大部分跑赢了1968年-2011年间的股票市场这就是好看的猴子。在最初的那个我是不是一个伟大的投资者的问题中，其实我也向比尔•米勒（Bill Miller）这样受人尊敬的人物提出了这样的问题。可能你在这个行业干得时间越长，你暴露的致命弱点就越多。前富达共同基金经理Peter Lynch无疑是才华横溢的：当市场都认为良好的时候，他知道要走开。至于他的买你最熟悉的哲学是否能够避开互联网泡沫或雷曼/次贷危机则是另一个问题。所以，足够长的时间是考量一个人是否伟大的关键因素。10年？20年？30年？在抛硬币时要想得到一系列正面朝上的结果前，你需要投掷多少次硬币呢？我必须告诉你，在经历了相当成功的40年后，我依然不知道我或者PIMCO是否合格。我甚至不知道任何人，包括投资界最受人尊敬的哲人沃伦•巴菲特是否合格。这就是那个问题的原因。判断投资是否成功主要依据的是一个周期内甚至是长期的基础上的表现，基即便如此，这个更长的时期可能仍然太短。无论债券、股票或PE投资者的风格是从上至下还是由下至上的，对衡量一个投资者或其机构的标准是基于其在牛市或熊市周期中的表现。在正确的时间变现？在市场底部购买成长股？当收益率触顶时延长久期？用合适的价格购买有价值股？诸如此类。如果数据显示，你通过比市场平均水平更低的风险和更有吸引力的信息比率而获得了连续的α收益，那么投资名人堂就在不远处等着你了。投资者适应市场四季变化的能力是否足够证明这靠的不仅仅是运气？如果四季跨过了很长的一段牛/熊市场周期，甚至是几十年，加冕礼可能很快就会降临。一个投资者的成长，首先应该是一个专家，然后是一个奇才，最后变成国王。但是我要承认一个事实，没有一个活着的投资者能声称自己是债王、股神或是其他头衔。我们所有人，甚至包括巴菲特、索罗斯、 菲斯这样的老家伙，好吧，也包括我在内，都在这个可能是最有利的时代磨砺了自己，这是一个投资者所能经历的最有吸引力的时代。自从1970年代初美元脱离了黄金的金本位关系，债券市场开始了不可思议的扩张至今，如果一个投资者承担合理风险，聪明地利用杠杆，灵巧地躲避周期性的去杠杆化和资产抛售潮，他将获得伟大的王冠。然而，或许是时代成就了这些人，而不是这些人造就了时代。作家Dimson、Marsh 和 Staunton很可能会同意我的看法。事实上，他们名为乐观主义者的胜利一书相当精确地描述了过去101年关于投资回报的划时代的历史，在这段历史中，乐观主义者和冒险者获得回报，而不是一个保守的守财奴。这本书写于2002年，尽管如此，他们正确地推断出，由于许多投资者不切实际的假设而将市场价格推高，接下来的101年或许没有那么幸运。所有这些推断都是在QE和零利率政策出台之前作出的。无论如何，他们的观点是我的观点也如此不同的时代产生不同的回报，也将会产生不同的投资之王。我一直是一个边际风险承担者，或者我将其称为可衡量风险。我比较擅长利率走势预测，或许更擅长推动这一预测成为现实，但同时我也冒着边际风险。这一套在2011年的几个月中并不奏效，在过去40年中的特定几年中也是如此，但由于债券市场几乎一直在扩张，几乎一直在让风险承担者受益，所以PIMCO也获得了繁荣。从技术角度来看，我们公司偏向于抛售波动性，以各种方式赚取套利，直接通过期货和期权获利，在MBS市场利用提前还款率获利等方式这让我们在很长一段时期内获得收益。当波动性大幅增加时（1979-1981年，1998年，2008年），我们很幸运地要么预见到了它的发展趋势，所以我们逃过了市场波动，而其它公司没有。我的观点是：PIMCO的时代，伯克希尔•哈撒韦的时代，彼得林奇（Peter Lynch）的时代，全部发生在或者已经发生在一个信用扩张的时代。如果时代发生变化情况会如何？如果信用不断扩张和因此推高的资产价格和收益发生实质性的改变又将会发生什么？如果说零利率标志着开始于1970年代，在1981年加速、并在在2012/2013年的时候已走入了数学上的死胡同的总回报时代的结束会发生什么？如果量化宽松政策最终导致了资产价格崩溃而不是持续的上涨呢？如果未来的投资时代需要投资者改变方式或至少学习新的技巧呢？嗯，现在这些问题都将是对伟大的一个测试：适应新时代的能力。巴菲特们、格兰厄姆们、达里奥们、格罗斯们的问题是他们可能永远学不会新的方式，时代能够也必将比他们长久。但是我们永远不可能知道我们每个人接下来将迎来什么时代，我们也不可能知道我们将在这个时代中做什么。我所知道的只是，我正在也将继续看着镜子中的那个男人，就像迈克尔.杰克逊在其光辉而短暂的一生中所唱到的一样。PIMCO，格罗斯，埃利安（El-Erian）？是的，在这个时代我们看起来不错。如果一个不同的时代到来，将我们的世界变成了一个更好的地方，我们可能需要审视镜中的事物，并根据我们看到的作出改变，我想，我们会告诉你的。哈撒韦的时代，彼得林奇（Peter Lynch）的时代，全部发生在或者已经发生在一个信用扩张的时代。如果时代发生变化情况会如何？如果信用不断扩张和因此推高的资产价格和收益发生实质性的改变又将会发生什么？如果说零利率标志着开始于1970年代，在1981年加速、并在在2012/2013年的时候已走入了数学上的死胡同的总回报时代的结束会发生什么？如果量化宽松政策最终导致了资产价格崩溃而不是持续的上涨呢？如果未来的投资时代需要投资者改变方式或至少学习新的技巧呢？嗯，现在这些问题都将是对伟大的一个测试：适应新时代的能力。巴菲特们、格兰厄姆们、达里奥们、格罗斯们的问题是他们可能永远学不会新的方式，时代能够也必将比他们长久。但是我们永远不可能知道我们每个人接下来将迎来什么时代，我们也不可能知道我们将在这个时代中做什么。我所知道的只是，我正在也将继续看着镜子中的那个男人，就像迈克尔•杰克逊在其光辉而短暂的一生中所唱到的一样。PIMCO，格罗斯•埃利安（El-Erian）？是的，在这个时代我们看起来不错。如果一个不同的时代到来，将我们的世界变成了一个更好的地方，我们可能需要审视镜中的事物，并根据我们看到的作出改变，我想，我们会告诉你的。

导读：不能。不能，债券基金不是保本保收益的产品，有发生亏损的可能，发生亏损由投资者自行承担，不过债券基金主要投资于债券，基金收益由投资的债券来决定的。债券收益=债券的价格+债券的利息，债券收益会使得基金净值变化，在投资过程中直接看净值涨跌即可，基金净值上涨，基金获得收益，基金净值下跌，基金产生亏损，债券相对收益较为稳定，所以债券基金也相对比较稳定。

导读：大家都知道股票要低进高出，赚得是差价，而基金不同，是一种长期投资，那么应该什么时候赎回什么情况下不能赎回呢？下面小编就给大家详细的说说。大家都知道股票要低进高出，赚得是差价，而基金不同，是一种长期投资，那么应该什么时候赎回什么情况下不能赎回呢？下面小编就给大家详细的说说。一、什么情况赎回基金最合适？1、提前设置止盈点，不要贪心很多原本获利的投资者因为过于“贪婪”，还想盈利更多，所以迟迟不赎回，结果不但没能如愿盈利，反而将盈利又全亏回去了。股市有涨有跌，如果不了解行情，不及时赎回，持有的基金就极有可能亏损。2、持续亏损，要敢于止损与不及时止盈相反的是，很多投资者从一开始选择基金就有些“走眼”，一持有便长期亏损，再加上没能及时离场导致越陷越深。

导读：1、定义上，网下申购就是不通过证券交易所的网上交易系统进行的申购，而通过证券交易所的网上交易系统进行的申购就是网上申购。2、投资者的不同，网上申购是针对散户投资者，而网下申购是针对机构投资者。网下申购和网上申购的区别是：1、定义上，网下申购就是不通过证券交易所的网上交易系统进行的申购，而通过证券交易所的网上交易系统进行的申购就是网上申购。2、投资者的不同，网上申购是针对散户投资者，而网下申购是针对机构投资者。3、门槛不同，网下申购需要的日均市值要求为1万元，而网上申购所需的日均市值为1000万元。4、申购流程存在不同，网下申购需要经过询价操作；此外，网下申购需要提前冻结资金，而网上申购时只要中签后直接缴款即可。

怎样看待上市公司的现金流量表金投股票讯，我国《企业财务会计报告条例》第十一条指出：现金流量是反映企业会计期间现金和现金等价物流入和流出的报表。现金流量应当按照经营活动、投资活动和筹项活动的现金流出类分项列出。可见作为第三张基本会计报表现金流量表对权责发生制原则下编制的资产负债表和利润表，是一个十分有益的补充，它是以现金为编制基础，编制不采取权责发生制程序，排除了人为判断因素，能在程序上防止企业利用会计方法隐瞒财务状况和操纵经营效果，从而确保了会计信息的真实性，它能反映企业现金流入和流出的全过程，它有下面四个层次。第一，经营活动产生的现金净流量：在生产经营活动中产生充足的现金净流入，才有能力扩大生产经营规模，增加市场占有的份额，开发新产品改变产品结构，培育新的利润增长点。一般该指标越大越好。第二，净利润现金含量：是指生产经营或是其中产生的现金净流量与净利润的比值。也是该指标越大越好。表明销售回款能力较强，成本费用低，财务压力小。第三，主营收入现金含量：指销售产品，提供劳务收到的现金与主营业务收入的比值，该比值越大越好。表明企业的产品、劳务畅销、市场占有率高。第四，每股现金流量：指本期现金净流量与股本总额的比值，如该比值为正数且较大时，派发的现金红利的期望就越大，若为负值派发红利的压力就较大。通常现金流量的计算不涉及权责发生制，会计假设就是几乎造不了假，若硬要造假也容易被发现。如虚假的合同能签出利润，但签不出现金流量。在关联交易操作利润时，往往也会暴露有利润而没有现金流入的情况，所以讲，利用每股经营活动现金流量净额去分析公司的获利能力，比每股盈利更客观、更准确。可以说，现金流量表就是企业获利能力的质量指标。不过，每股税后利润和现金流量净额是相辅相成的，如有的上市公司有较好的税后利润指标，但现金流量较为不充分，这就是典型的操作利润的关联交易所导致的。有的上市公司在年度内变卖资产，而出现现金流量大幅增加的现象，也不一定是好事，有可能会影响公司可持续发展。最好选择每股税后利润和每股现金流量净额双高的个股，作为理性的中线投资品种。因为公司现金流强劲，很大程度上表明主营业务收入回款力度较大、产品竞争性强、公司信用度高、经营发展前景有潜力。如果从经典的股票定价理论来看，上市公司股票价格是由公司未来的每股收益和每股现金流量的净现值来决定的，盈亏已经不是决定股票价值唯一重要因素。单从财务报表所反映的信息来看，现金流量日益取代净利润，成为评价公司股票价值的一个重要标准，在现代市场经济日益竞争加剧的格局中现金至尊比起盈利为王的价值观，无论在理论上还是在实践上都具有重要的意义作用。形象地比拟将现金看作是企业日常生产经营运作的血液，那么现金流量表就好比是一张验血报告单，通过这个报告可以清楚判断上市公司日常生产经营运转是否健康。除了上述的分析现金流量指标外，同时应该关注应收账款周转率的存货周转率，结合资产负债和利润表提供的各方面信息综合起来加以分析，才能较客观地了解某个上市公司是如何获得现金，又是如何去运用现金的，进而深入分析公司的财务状况，收益质量，从中发现潜伏着重大财务风险，或者找出具有高质量盈利的绩优上市公司的股票。如果达到这样的水平，可以说运用现金流量已经到了得心应手的地步，则在高风险高智商的股市博弈中，挖掘有潜力的成长股，中线跑赢大市又多了一个筹码。

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